血成品行业竞争样式伙同，充分利好头部企业

血成品行业由于其罕见性，行业竞争样式高度伙同。大家角度看，CSL、武田和GRIFOLS三大巨头占据近60%阛阓份额;国内看，自2001年起我国未再批准设立新的血液成品坐褥企业，渊博中微型血液成品企业退出或被并购，2023年六家头部企业共计采浆量占国内血浆聚积量的70%~80%。行业高伙同度布景下，有望握续利好头部企业。

公司浆站、居品数目均居行业前哨，23年采浆量达1500吨

公司血液成品数目丰富，当今共有上海、郑州、合肥、温州、南宁5个血液成品坐褥基地，居品遮蔽白卵白类、免疫球卵白类及凝血因子三大类，是国内同业业中凝血因子类居品种类最为王人全的坐褥企业之一，刻下公司血成品共12个品种，位列行业第二。公司积极拓展浆站布局，2023年通过获批新建及收购等神色新增单采血浆站3家，浆站数目达44个，位列行业第二，采浆量达1500吨。

海尔集团控股，有望握续赋能公司长期发展

海尔集团条约收购基立福握有的公司20%的股权，成为公司实控东谈主。频年来海尔集团积极布局大健康产业，在成为公司控股鼓吹之前，其大健康板块已布局有海尔生物、盈康生命两家上市公司。其中海尔生物已涉足血液产业链，完结从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全经由精采，有望与公司酿成协同，咱们觉得海尔集团控股有望使公司与旗下大健康产业酿成协同效应，赋能其长期发展

延迟与基立福独家代理条约期限，代理业务细目性强

2021年公司及基立福签署独家代理条约，公司及下属公司为基立福大家指定独家经销商，在指定区域销售基立福筹划白卵白居品。2024年6月公司公告称与基立福的独家代理条约自2024年6月18日起十年内保握王人备灵验，咱们觉得此举有望为公司筹划代理业务的长期知道发展进一步提供了细目性。

盈利预测与投资提议

咱们展望公司2024-2026年归母净利润区分为23.2/26.6/29.4亿元开云(中国)KAIYUN·官方网站，归母净利润增速区分为30%/15%/10%。继承可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE倍数区分为25X/22X/19X。咱们觉得，海尔集团控股有望握续赋能公司长期发展，改日采浆量及吨浆利润有握续高潮空间，公司成长性突显，初度遮蔽予以“买入”评级。